或有债务与财政风险

从1998年起，我国政（论文库）府实行积极的财政政策，利用国债筹资进行基础设施建设，对扩大内需，拉动经济增长的作用是毋庸质疑的。2001年我国要继续实行积极的财政政策，主要包括：一是继续发行基础设施建设国债；二是发行特种国债，以支持西部大开发；三是适当改善居民收入，刺激消费，扩大内需。因此，适当扩大国债规模仍然是我国目前宏观调控政策的理性选择之一，但国债规模的扩大在拉动民间投资与消费，促进经济发展的同时，无疑会加大政（论文库）府的财政风险。在这一点上，得到国内理论界的广泛关注，并已建立起相应的国债风险定性与定量分析的机制。笔者认为，我国财政风险不同于一般经济实体的风险，财政是社会经济风险的最终承担者，银行风险与国企风险等最终都有可能转化为财政风险。因此政（论文库）府债务风险不仅仅包括国债债务风险，这种显形的直接由信用约束带来的风险，从更广的角度来说，它还应包括或然的由道德约束带来的债务风险。比如：“准国债”风险，地方政（论文库）府债务风险，社会保障基金缺口风险，银行经营与国企经营风险等这样一些由政（论文库）府提供或明或暗的担保而带来的不确定性债务风险（或有债务风险）。当然，在市场经济环境中，要防止全部的财政风险是不可能的，但研究财政风险的目的是正确认识造成风险的各种因素的产生机理，并以此为基础制定相应的解决措施。

本文仅从或有负债角度去探析一下我国目前的财政风险问题。

一、政（论文库）府或有负债风险的定性分析

2000年7月1日起开始实施的《会计法》第十九条规定，“单位提供的担保、未决诉讼等或有事项，应当按照国家统一的会计制度的规定，在财务会计报告中予以说明。”或有事项准则将或有负债定义为“过去的交易或事项形成的潜在义务，其存在必须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实；或过去的交易或事项形成的现时义务，履行该义务不是很可能导致经济利益流出企业或该义务的金额不能可靠的计量。”据此，我们不难发现作为一个理性的决策者不仅仅要考虑现实的确定的经济因素，还要关注处理各种不确定因素。那么市场经济条件下，理性的政（论文库）府决策者。要在决策时充分反映财政风险，就必须引入“或有”’与“隐性”政（论文库）府负债等新的概念，以测度和规避不确定性风险。

或有债务的形成机制与一般确定性的债权债务关系不同，可以说是一种由过去交易或事项形成的潜在义务，它相当大程度上是以政（论文库）府道德为基础产生的，所以这里我们从其基本特征——“或有”、“道德约束”来探讨政（论文库）府或有债务风险的性质：

1．首先，应明确“或有”的内容，它本身就含有随机的意思，政（论文库）府面；临一些随机发生的事变，就会做出相应的支出，承担相应的责任，这种职责承担的概率及其负债规模取决于外生条件与内生条件。所谓外生条件是指诸如自然灾害与银行危机这样的突然事变；所谓内生条件是指政（论文库）府对某些承诺在先的项目的最终责任，比如：政（论文库）府出面担保（对农产品收购的保护价）或保险的若干投资项目，一旦出现亏损或破产，政（论文库）府就要拿钱支付；还有若政（论文库）府监管与规制的绩效一旦发生问题，造成金融秩序与市场秩序的混乱，这时中央政（论文库）府在财政上也会面临事先不曾预见到的支出压力。

2．其次，应明确“道德约束”是相对于“信用约束”而言的，我们认为国债的实质是政（论文库）府通过债务关系或信用手段取得的财政收入，这里政（论文库）府凭借信用举债，相应的就有了债权债务关系的产生，这里必然伴随着信用风险。在我国由于长期实行统收统支的财政体制，地方政（论文库）府无权发行债务，中央政（论文库）府担任着坚持社会正义与公平的道德义务。在或有债务上，中央政（论文库）府不得不承担道义责任。当各种金融投资风险出现时，中央必定出面营救，从而在市场上形成道德风险：以中央政（论文库）府为一方（委托人），以脆弱的银行体制、低效的国有企业、地方政（论文库）府为另一方（代理人），形成一种委托代理关系，而政（论文库）府又无法对银行、国企与地方政（论文库）府实行有约束力的契约关系、到头来，一旦出现风险，所有代理人都会将风险向中央政（论文库）府转移，这会远远越出中央政（论文库）府预算控制的范围。

二、政（论文库）府或有负债的成因分析

市场转型的社会主义改革中，由于投资体制、企业体制、金融体制改革的深化，政（论文库）府财政，尤其是中央政（论文库）府财政面临越来越大的或有债务风险和不确定性压力，而政（论文库）府在制定财政时如未留意这种趋势的变化，那么风险无疑会加大。

1．“准国债”风险：所谓“准国债”是指各政（论文库）府部门所发行的有财政担保的债券，如行业主管部门债券、政（论文库）府性银行债券等。这部分债务也是由法律和合同认可的，要求及时全额偿还。与国债不同的是发行准国债的各行业主管部门和政策性银行都有除财政拨款以外的收入来源，所以，他们的借债只能部分地要求财政偿还，中央政（论文库）府对这一部分债务承担着信用风险和道义风险。

2．地方政（论文库）府债务风险：由于我国法律规定地方政（论文库）府不能自行发债，所以，地方政（论文库）府债务主要是地方政（论文库）府通过地方信托投资机构在国内外的借款和地方的国有企业以财政为担保的债务。目前，这部分债务可以说是一个“黑箱”，谁也说不清其规模有多大。这部分债券是由担保形成的，即是或有的，不一定要偿还的。这部分债务的承担者首先应是借债的投资机构和国有企业，然后才是地方政（论文库）府。只有在地方政（论文库）府财政难以偿还的情况下，中央财政才可能给予必要的支持。但在这种条件下，又有可能引发新的道德风险，即地方政（论文库）府（以及下面将要提到的企业与发展银行）知道反正中央政（论文库）府会充当最终的支付人，便会放松自己的努力，从而使风险发行的概率大大上升。

3．社会保障基金缺口风险（主要是养老保险金缺口风险）；长期以来，我国社保制度实行的是广就业、低工资、多补助的政策，社会保障所需资金全部由国家和企业包揽，个人不承担费用且实行现收现付制，没有积累。在老龄化高峰逼近和社会主义市场经济体制逐步建立的新形势下，现收现付制的社会保障模式必须改革。目前，我国确立了社会统筹和个人账户相结合的部分积累模式，但多数地区个人账户是“空账”运行，实际上还是现收现付制。为弥补历史欠账，支持国企改革和维持社会稳定，对于社保资金的缺口，财政肯定是要拿出资金来弥补的。对于这部分债务，财政是不应全额负担的，但由于归还的时间和数额有很大的不确定性，因此潜在的风险是很大的。

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